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从三点判断一个公司是否值得买入

发布于:2020-06-12 作者:投资

摘要:雪球用户@双辉 食品饮料行业的刚需属性决定了它是一个好行业,消费者的消费习惯有一定的规律性,且这个行业的产品相对简单,容易看懂,食品饮料行业的负债率极低,现金流超好,增长预期稳定,是一个好的研究方向。

问:简单介绍下你自己

@双辉:我的雪球ID:双辉;曾在证券公司投资银行部做IPO,上市公司再融资等,目前从事私募基金股权投资,也就大家常说风险投资机构(简称风投),主要投资PE及并购阶段,也参与少量VC阶段的投资,2009年工作以来一直在一级市场(股权相关)。

在二级市场(股票市场)时间也很长了,甚至在毕业前就开始了,但那个时候没有特别关注哪个行业,听消息,看K线更多。从2017年国庆开始,逐步关注食品饮料(酒)以及医药股,因为这两个行业业绩更稳定,更适合长期投资。

问:为何会看好食品饮料行业?能说说个人的看法吗?

@双辉:食品饮料(包含酒)行业,一是刚需,比如白酒,酱油,牛奶,榨菜这些,就是日常生活中必须品;二是消费习惯,人一旦习惯了某个品牌,就很容易重复消费;三是这个行业的产品简单,技术含量不高,不需要大量的研发投入,容易看懂。四是这个行业持续增长,负债率极低,现金流超好,增长预期稳定。

问:您投资食品饮料股盈利情况如何?哪一只上赚的最多?哪一只上亏的最多?

@双辉:投资食品饮料主要投资过安琪酵母,涪陵榨菜,金禾实业,五粮液,伊利股份。涪陵榨菜盈利最多,最高时浮盈一倍多,金禾实业亏损最多,严格来说金禾实业算一半食品添加剂,一半化工,业绩稳定性要差点。当然最大的原因还是自己转型做长期投资的时间太短,2017年国庆以后才开始的,如果2016年或者2017年初就开始持有上述几只到现在都盈利很多了。

问:现在主要关注哪个细分领域,为什么?

@双辉:依然关注酒(白酒)、调味品(酱油)、牛奶,佐餐(榨菜,泡菜),食品添加剂(酵母)领域,前三个领域已经是大领域,榨菜是相对要小的领域,还有待观察,比如涪陵榨菜能否在泡菜领域做起来还需要持续关注,此外酵母领域依然有化工属性(食品添加剂),B端业务居多,业绩稳定性还有待观察。

这几个领域目前是食品饮料里面已经是寡头格局,龙头的几个企业行业地位已经非常明显,话语权越来越大,未来市场份额将会进一步集中,业绩增长持续性也会保持。

问:您现在重仓持有哪只食品饮料股,能否说下您的逻辑?

@双辉:涪陵榨菜,五粮液。

1.细分领域龙头;

2.最近几年业绩维持高增长,我的要求是收入增长15%以上,净利润增长30%以上,净资产收益率15%以上,且呈上升趋势;

3.具有一定定价权(话语权),近几年有提价,且提价后销量也增加了;

4.在信用紧缩的环境下,这两个公司现金流非常好,几乎不受影响。

5.没有买贵州茅台,是因为觉得五粮液调整更充分些,未来也会考虑贵州茅台。

问:食品饮料行业是一个复杂的行业,您是如何判断一家公司是否值得买入或长期持有的?

@双辉:

一、必须是细分领域龙头,行业集中度都在提升,行业龙头优势更明显;

二、快消领域,快速消费品更易形成消费习惯;

三、财务表现优秀,主要标准如下:

1.收入增长率:15%以上;

2.扣非净利润增长率:30%以上;

3.毛利率30%以上;

4.净利率:15%以上;

5.净资产收益率:15%以上;

6.市盈率30倍以下,越低越好(医疗器械类适当放宽)。

7.应收账款、预付账款的变化呈减少趋势更好

8.应付账款、预收账款的变化呈增加趋势更好

9.经营性现金流的变化,呈正向增加趋势越好

10.有息负债:越少越好。

11.长期看5-10年公司收入增长率毛利率净利率净资产收益率是在不断的上升,或者说稳定在一个高位水平上(长期看更偏重于稳定)。

12.短期2-3年,公司收入增长率毛利率净利率净资产收益率是在不断的上升,或者说稳定在一个高位水平上(短期看更偏重于上升)

问:您现在投资主要是什么风格?

@双辉:长期投资,但并不一定一直持有,如果发生业绩重大变化(比如金禾实业),或者短期被严重高估(海天味业),或者有更好的标的也可能更换,如果没有上述原因,会一直持有。

问:食品饮料股有不少,如果让您选一只食品饮料股持有十年,你会选哪个为什么?请说说您的逻辑。

@双辉:贵州茅台(五粮液)或者海天味业,或者涪陵榨菜都可以,当然,海天味业可以等更低的机会再入手,涪陵榨菜相对来说持有十年还有待观察业绩增长的持续性,毕竟行业空间要小很多,泡菜领域是否能跟上这个是重点。至于投资的逻辑,前面已经讲了。

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作者:雪球达人秀

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来源:雪球

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